云管家配资中邮证券：赐与联瑞新材买入评级

瑞银注意到近期市场关注其股息的可持续性。缺乏整幢物业交易及2025年农地转换项目，意味着恒地在2025年预测可能产生48亿港元的负自由现金流（派息后）。该行的情境分析显示，若股息潜在削减55%（至每股股息0.81港元），或可实现自由现金流收支平衡，且控股家族可能因相应减少股东贷款投入而获得更多现金。基于概率加权的每股股息（假设股息削减至0.81港元的概率为50%）1.3港元计算，该股目前对应股息率为4.3%，与长实集团（01113）相若，表明市场已部分反映此股息削减风险，进一步支持该行对风险回报趋于平衡的观点，同时该行维持恒基2025年预测每股股息1.8港元不变。

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中邮证券有限包袱公司吴文吉,陈天瑜近期对子瑞新材进行商议并发布了商议说明《联心致远瑞耀芯途》，赐与联瑞新材买入评级。

联瑞新材(688300)

投资重心

事迹稳步增长，结构优化运转成长。公司线路2025年齿迹快报，展望营收11.16亿元，同比增长16.15%，归母净利润2.93亿元，同比增长16.42%，主要因高性能居品营收占比提拔，居品结构优化。说明期内，在先进封装工夫加速浸透、高性能电子电路基板市集需求快速扩容、导热材料界限工夫与居品连续升级的行业景气上行趋势下，公司精确把捏卑劣市集发展机遇，锚定中枢战术目的，在连续沉着上风业务界限市集份额的同期，高附加值高性能居品营收占比保持较快增长态势，居品结构连续优化升级，进而运转公司生意收入与盈利界限实现稳步高质地彭胀。

功能性先进粉体材料龙头工夫壁垒深厚。公司为国内功能性先进粉体材料界限的最初企业，依托四十余年行业深耕积淀的深厚工夫底蕴，冲破多项行业中枢关节工夫，具备多品类功能性先进粉体材料的自主研发与界限化量产能力，深圳配资网站是群众少数同期掌捏火焰熔融法、高温氧化法、液相制备法中枢制备工艺的企业。公司构建了以硅基氧化物、铝基氧化物居品为中枢、多品类规格十足的居品矩阵，在供应链踏实性、居品质能、产能界限及工夫研发层面具备权贵的行业最初上风；凭借全链条自主翻新，公司已造成秘密原料缠绵、颗粒缠绵、复合掺杂、高温球化、颗粒踱步、液相制备、废弃合成、晶相调控、名义修饰等全历程的中枢工夫体系，得手实现向群众高端市集的杰出式冲破。

研发冲破连续已毕，高端居品加速放量。公司连续锚定高端电子与新动力中枢高景气赛说念，聚焦AI、5g、HPC等高端芯片封装，Chiplet、HBM等异构集成先进封装，M8、M9品级别新一代高频高速覆铜板，新动力汽车高导热材料、先进毫米波雷达等卑劣前沿期骗界限的工夫需求，深度鼓舞纳米级球形二氧化硅、高性能球形二氧化钛、先进氮化物粉体等功能性先进粉体材料的工夫研发与产业化期骗实施，得手冲破氮化物球化、氮化铝防水解等多项行业关节工夫瓶颈。公司连续迭代升级居品矩阵，推出多规格、低CUT点、名义修饰改性、Low α微米/亚微米级球形二氧化硅，低钠球形氧化铝粉、Low α球形氧化铝，高频高速覆铜板专用低损耗/超低损耗/极低损耗球形二氧化硅，以及新动力汽车专用高导热微米/亚微米级球形氧化铝等系列高端居品；同期连续加码高性能球形二氧化硅、球形氧化铝、球形二氧化钛及先进氮化物粉体等中枢品类的研发参加与工夫攻关。公司领有二十余年深厚工夫储备的液相制备球形二氧化硅业务，充分受益于卑劣高性能高速基板市集的快速扩容机遇，卑劣中枢客户居品认证程度连续加速。随同公司高端化居品战术的深度落地，公司高阶居品营收占比稳步上行，工夫壁垒与品牌护城河在与中枢客户的持久深度衔尾中连续加固。公司长期对峙以研发翻新为中枢发展战术，高度爱重居品迭代与工夫升级，精细围绕卑劣行业发展趋势与客户多元化定制需求，连续夯实全链条中枢工夫上风，保险公司持久中枢竞争力的稳步提拔。

投资提倡

咱们展望公司2025/2026/2027年永别实现收入11.2/13.6/16.2亿元，实现归母净利润永别为2.9/3.7/4.5亿元，保管“买入”评级。

风险教导：

行业及市集变动风险；市集竞争加重风险；市集征战不足预期风险；研发失败风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级云管家配资，买入评级1家。