中盈股配吧【星河有色华立】公司点评丨山东黄金：金价大幅高潮拉动公司事迹

从特朗普就职日到 2026 年 1 月 20 日，标准普尔 500 指数上涨 13.3%—— 无论以何种标准衡量，这都属于可观涨幅，但却是 20 年来总统新任期开局的最差表现。据美国券商研究机构 CFRA 的数据，特朗普第一任期的首个年份，该指数涨幅高达 24.1%。

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【证明导读】

1. 矿产金产量保捏巩固。

2. 矿产金价钱与成本均清醒教养，财富减值与公允价值变动赔本影响事迹开释。

3. 强化资源支捏，重心步地进展奏凯。

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中枢不雅点

事件：公司发布2025年年报，公司2025年完了营业收入1042.87亿元，同比增长26.38%；完了包摄母公司股东净利润47.39亿元，同比增长60.57%；完了扣非后包摄于母公司股东净利润49.93亿元，同比增长66.91%。公司2025Q4单季度完了营业收入205.04亿元，同比增长32.18%，环比下降24.11%；完了包摄母公司股东净利润7.83亿元，同比下降11.57%，环比下降31.77%；完了扣非后包摄于母公司股东净利润10.48亿元，同比增长16.73%，环比下降7.66%。公司拟向合座股东每10股派发现款红利东说念主民币1.80元（含税），2025年度现款分成为每10股派发3.55元（含税），共计16.35亿元，占2025年度澌灭报表扣除永续债利息后包摄于上市公司盛大股股东净利润的38.63%。

矿产金产量保捏巩固：2025年公司自产金产量48.89吨，同比加多2.72吨，增幅5.89%。其中公司2025年国内矿山共计分娩矿产金36.31吨，同比下降5.24%；国外矿山共计分娩12.58吨，同比增长60.19%，主要因卡蒂诺金矿的投产。公司旗下年产量卓绝1吨矿产金的矿山达到13家，其中三山岛金矿、玲珑金矿、转头庄金矿、金洲金矿、金川金矿、昶泰矿业、黑河洛克、卡蒂诺金矿2025年矿产金产量均完了了同比增长。2025年公司矿产金销量48.39吨，同比增长6.95%。公司洽商2026年矿产金产量不低于49吨。

矿产金价钱与成本均清醒教养，财富减值与公允价值变动赔本影响事迹开释：2025年国内黄金现货均价同比高潮43.15%至797.43元/克，公司2025年矿产金销售均价同比高潮43.45%至793.53元/克；矿产金单元销售成本同比上升33.91%至392.23元/克；公司2025年矿产金单元毛利同比增长54.19%至401.3元/克，矿产金毛利率同比教养3.52个百分点至50.57%。此外，公司2025年公允价值变动赔本达到14.96亿元，其中子公司山金金控本钱处分有限公司今年度说明其捏有的东海证券股份有限公司投财富生的公允价值变动赔本11.73亿元；以及公司财富减值赔本7.99亿元，其中固定财富减值赔本4.52亿元、山东地矿来金控股商誉减值赔本3.39亿元，影响了公司当期事迹的开释。

强化资源支捏，重心步地进展奏凯：2025年公司完了探矿新增金资源量81吨，深圳配资网站昔时新增资源量大幅卓绝分娩挥霍资源量，其中三山岛金矿、焦家金矿、青海大柴旦鉴识新增金金属量8.3吨、7.5吨、17.6吨。松手2025年底，公司以捏有权益比例筹画下的保有资源储量黄金金属量达到1979.33吨。重心步方位面，公司三山岛金矿副井工程掘砌奏凯；焦家矿区（整合）金矿资源开采应用工程联想的5条主控性竖井工程中，已有4条奏凯掘砌到底，正在有序鼓吹配套工程的施工；新城金矿资源整合开采工程主控性竖井工程仍是完成，正在进行配套工程施工；卡蒂诺金矿分娩产能爬坡情况稳中向好；纳米比亚Osino公司双子山金矿步地设立于2025年度开动，预测2027年上半年投产。

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风险辅导

1）好意思联储降息不足预期的风险；2）黄金价钱大幅着落的风险；3）公司矿产金产销量不足预期的风险；4）公司新建步地程度不足预期的风险；5）公司自产金成本大幅上升的风险。

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【星河有色华立】公司点评丨山东黄金 (600547)：金价高潮驱动黄金龙头事迹高增

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本文摘自：中国星河证券2026年3月30日发布的征询证明《【星河有色】公司点评_山东黄金：金价大幅高潮拉动公司事迹》

分析师：华立

评级体系：

评级圭臬为证明发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对商场进展，其中：A股商场以沪深300指数为基准，新三板商场以三板成指（针对公约转让主见）或三板作念市指数（针对作念市转让主见）为基准，北交所商场以北证50指数为基准，香港商场以恒生指数为基准。

行业评级

保举：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

逃避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

保举：相对基准指数涨幅20%以上。

严慎保举：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

逃避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律声名：

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