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四位不愿具名的代表表示，他们预计相关政策将维持不变，不过其中两人补充称，成员国间尚未就此展开讨论。
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泉源：民航之翼
2026年2月24日，春节后的首个往来日，中国免税行业的“航母”—中国中免（601888.SH）碰到重创。
受失去上海机场部分免税规画权及阛阓对春节破钞预期担忧等多重身分影响，开盘低开后马上封死跌停板，收盘价定格在85.18元，股价较2021年创下的343元高点跌了75%，市值挥发惨重。
从巅峰时分近7500亿元的市值，到如今缩水至约1954亿元，五年间超5000亿元市值的“化为乌有”，不仅是中国中免所濒临的逆境，还意味着中国免税行业乃至扫数机场业贸易逻辑的久了变局。
一、中国中免跌停：三重压力
中国中免这次股价崩盘，并非单一利空影响所致，而是长久累积的基本面压力与短期突发利空共振的后果。
1． 关节失守：京沪机场部分规画权旁落
行为如故包揽上海主要机场航站楼免税规画权的霸主，中国中免这次碰到了规章更动带来的“亲自凄沧”。
阐述最新招标后果，由于上海机场集团修改了招标规章，明确“标段一和标段二不成兼中兼得”，且研讨企业不得投标并吞标段，导致中国中免失去了上海浦东机场T1航站楼及S1卫星厅海外区域的相差境免税店规画权。
该标段最终由杜福睿（上海）贸易有限公司拿下。
这一变动破损了日上免税行（中免控股子公司）长久把持上海机场免税业务的方法。
天然中免仍保留了浦东T2、S2及虹桥T1的规画权，但中枢关节流量的分流，径直动摇了阛阓对其高增长预期的根基。
加之北京机场免税方法中标后果接踵出炉，阛阓担忧其在朔方关节的说话权相通受到侵蚀，这种“关节失守”的焦灼情谊成为了股价跌停的径直导火索。
2． 事迹承压：连结多年的下滑劣势
要是说规画权的丧失是“外伤”，那么事迹的合手续下滑则是“内疾”。财报数据表示，中国中免的盈利能力的恶化已成不争事实。
2024年：
营业收入564.74亿元，同比下滑16.38%；
佰朔资本归母净利42.67亿元，同比减少36.44%。
2025年前三季度：
营业收入398.62亿元，同比下跌7.34%；
归母净利30.52亿元，同比减少22.13%。
其中第三季度单季净利润更是骤降28.94%。
距离2021年创下的近百亿利润原本越远。
更为严峻的是财务规画的全面走弱，2025年前三季度净利率降至8.69%，创近10年同时新低。
如故行为公司“现款牛”的海南离岛免税业务，2024年营收同比下跌27.13%，占比大幅缩水。
基本面的合手续疲软，使得投资者信心非常脆弱，任何风吹草动齐容易激勉踩踏式出逃。
3．竞争加重：价钱上风不再，多元主体入局
往时，中国中免依靠派司壁垒享受高额溢价，但如今这一护城河正在被填平。
一是价钱战热烈。
跟着跨境电商的进修、代购渠谈的圭表化以及各大电商平台的补贴，免税商品的价钱透明度极高，中免的价钱上风被大幅放松。
二是本钱端挤压。
为了保管阛阓份额，公司不得不参加更多资源进行营销促销，导致销售用度高企，进一步压缩了利润空间。
三是新进入者搅局。
除了在上海机场引入新运营商外，市内免税店战术的放开也招引了更多竞争者入局。
天然中免签约了多地市内免税店，深圳配资网站但业内多量合计其客群受限，难以复制机场店的光辉。
二、机场免税的挑战：高房钱时期的完毕
这次跌停事件，更深档次地揭示了机场免税贸易模式的危境。
往时，机场凭借把持性的流量，向免税商收取腾贵的房钱（常常收受“保底+提成”模式，提成比例曾高达40%以上），这种模式缔造在搭客爆发式增长和逾额破钞的基础上。
研讨词，现实情况是，上海、北京等一线关节机场的免税收入很难规复到以前的水平。
一方面，招标规章的修改（如“不成兼中兼得”）自己即是机场方在流量预期下跌布景下的感性选拔，旨在通过引入竞争来激活阛阓，但也侧面印证了单一运营商难以独自承担高额房钱压力的近况。
另一方面，跟着客流结构的更动，东谈主均破钞能力（客单价）的擢升碰到瓶颈。
当流量红利见顶，如故被视为“躺赚”的机场免税生意，正形成一块难啃的骨头。
将来，机场与免税商之间的博弈将愈加热烈，高扣点时期恐将人面桃花。
三、时期变了：从“放洋买”到“放洋游”
中国中免逆境的根蒂原因，在于相沿其往时十年高增长的逻辑发生了不成逆的调整。
越过关于民航业来说，海外航空搭客的出行逻辑，正从单纯的“购物脱手”转向“体验脱手”。
1． “全球工场”效应：国货崛起、跨境电商兴起
曾几何时，国东谈主放洋必买化妆品、豪侈，原因在于国表里巨大的价差和国内供给的不及。
研讨词，彼一时，昔不如今。
中国行为“全球工场”，制造业体系极其完善。
如今，无论是好意思妆护肤如故轻奢产物，国货色牌在品性上已不输海外大牌，而在价钱上更具竞争力。
加上跨境电商的兴起和一般贸易关税的下调，使得国表里价差大幅逼迫。
好意思国、欧洲等国度的商品在中国购买的本钱上风已不再昭彰，“没必要出去买”成为越来越多破钞者的共鸣。
2． 旅游归来实践：体验大于购物
跟着中国住户收入水平的提高和视线的轩敞，放洋的成见发生了根人道变化。
往时的游客可能欣忭拖着空箱子出去，装满箱子回来；
当前的游客更欣忭将预算花在旅游景点、旅店餐饮、文化体验和极限通顺上。
越过是当前的年青东谈主，更追求体验，致使好多穷游，在有限的预算中，购物已不再是必选项。
公共放洋更多的是为了“看寰宇”和“体验生涯”，而非充任“搬运工”。
这种破钞神理的变迁，径直导致了机场免税店客流漂浮率和客单价的双降。
即便出境游东谈主数规复，免税销售额也难以同步回到巅峰。
中国中免的跌停，从某种进度上来看，它宣告了依靠派司把持、坐收流量红利的轻视增长模式透顶完毕。
这也意味着机场免税行业已透顶告别高速增长的黄金时期，进入考究化运营、多元化竞争的新阶段。
不错说，时期变了！
对大型航空关节来说，流失的免税收入也许并不越过膺惩，更膺惩的是怎样打造更有竞争力的航空关节，让搭客凯旋、粗浅、欣忭的出行，这是紧要任务！
航空关节作念好了，更多的搭客选拔这里出行了，对地点经济带来的促进作用要远普遍于免税收入的亏空！
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