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起头：茅台时空
近日，好意思国有名投行高盛围绕中国白酒行业的动态发布了商酌施展，并要点眷注了茅台，明确重申对贵州茅台股票的“买入”评级。
高盛在施展中详备表现了茅台酒近期批价波动、i茅台用户画像、股价推崇及估值逻辑，指出茅台凭借宏大的品牌力、高效的渠说念解决和正经的财务推崇，有望在白酒行业新周期中领先解围，成为市集的中枢“赢家”。
文 | 今时品牌实践室
薛晨
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正面看待茅台市集与价钱走势
高盛研报露出，飞天茅台酒批价在春节旺季冲高后，出现阶段性波动稳当预期，展望飞天茅台酒批价将在一定区间范畴内保持明白。另外，高盛还指出， 近期1升装飞天茅台、极品茅台等非标居品的批价也保持相对明白。
此前行业东说念主士作出分析，飞天茅台酒乃至统共白酒板块在春节前后出现价钱变动，有季节性需求变化带来的影响，尤其是春节看成白酒耗尽最要津的旺季，居品需求与价钱在春节前期出现权贵增长，春节扫尾后出现当然回落也系行业常态。与此同期，茅台主动在i茅台上线飞天茅台酒，一定进度上平抑了市集价钱泡沫，激动茅台酒市集走向合理与明白，是茅台酒总结中枢耗尽属性的要津体现。
也恰是如斯，高盛在研报中，重申了对茅台全年走势的正面观点，并对茅台的事迹持乐不雅魄力，以为茅台能够在统共酒类行业不景气中领先结束“复苏”，并权贵升迁市集份额。
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长沙配资用户与渠说念双维度重塑品牌生态
高盛在研报中将茅台酒价钱体系保持相对明白的中枢复古，归纳为以i茅台为代表的数字化渠说念的崛起。数字化渠说念的崛起更成为茅台突破行业周期、优化发展结构的中枢合手手，这亦然本次高盛研报要点强调的茅台中枢竞争上风之一。
据i茅台官方报说念，春节时分i茅台在线用户数目杰出1400万，日均活跃用户达到90万以上，旺季流量峰值突显，尤其是2026年1月1日飞天茅台酒厚爱上线i茅台以来，i茅台的活跃用户数目增幅掀翻一轮新的热潮。另外，参加2026年以来，已有超200万用户通过i茅台告捷购得居品。
高盛援用了Quest Mobile数据进一步佐证了i茅台的影响力，2026年1-2月其月活跃用户数分歧达2300万、1900万，较2025年12月分歧增长39%、43%，用户粘性权贵增强。
“茅台深度运营i茅台，深圳配资网站不仅累积了流量，更激动茅台重新意志其用户结构，进行耗尽场景的数字化重构。”在高盛看来，i茅台俨然已成为用户取得与挪动的进犯渠说念。
造成这种不雅点的中枢在于，一方面i茅台已累积填塞限制的用户群体；另一方面，从用户画像来看，茅台的耗尽群体已显流露逐渐年青化以及场景各样化的态势。
从具体数据来看，基于i茅台春节时分对153万用户的问卷调研，53%的用户优先通过i 茅台购酒，采取茅台专卖店的用户占22.8%。
31-40岁用户的占比达45%，成为中枢耗尽群体；25-30岁、41-50岁用户占比分歧为12.2%、27.3%，25至50岁的就业年齿东说念主口占比超简略，年青用户群体接续扩大，突破了茅台以往“中年商务东说念主群主导”的用户刻板印象。
耗尽场景上，44%的用户将饮酒界说为“减轻身心、偶尔小酌”的生计调剂；采取每天适量饮用的用户占比22.1%；采取在约聚欢庆方位以酒助兴、为节添彩的用户占比18.7%，突破茅台以往以商务、宴请为主的场景局限，结束了耗尽场景的各样化延迟。
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基本面与老本面双轮复古
茅台在白酒行业下行周期中的中枢竞争力，不仅体刻下居品与渠说念的基本面上风，更在于正经的老本运作与了了的估值逻辑，二者造成双轮复古，让茅台成为高端白酒板块的辞谢标杆。
老本运作层面，高盛在研报中相称眷注到茅台近期的进犯公告，适度2026年2月底，贵州茅台已累计回购公司股份57.25万股，占公司总股本的0.0457%，累计支付资金8.01亿元。
在业界看来，茅台解决层用真金白银说明公司对自己价值的坚强信心，也为股价提供了强有劲的复古。
字据高盛对2026年2月6日至2月13日部分白酒品牌股价累计涨幅推崇的梳理，茅台的涨幅为2%，为两家正向增长的酒企之一，在白酒品牌中推崇相对较好。
与此同期，高盛研报提议，2025-2027年茅台营回话合年均增长率与净利润复合年均增长率均为3%。在行业举座承压的配景下，展现出正经的盈利预期。因此，高盛重申赐与茅台“买入”评级，成为其研报中唯二赐与该评级的白酒企业之一。
高盛研报以为，茅台的品牌壁垒与渠说念翻腾达效已造成较强的风险反抗才气，尤其是i 茅台平台接续投放居品，能够有用对冲行业需求波动，成为茅台穿越行业周期的中枢复古。
举座而言，高盛研报对茅台的中枢判断了了且明确：在去金溶解、总结耗尽属性的配景下，i 茅台的渠说念价值与用户运营生效接续突显，股份回购等老本运作明白市集信心，重复弗成复制的品牌壁垒，茅台将接续引颈高端白酒板块发展，成为白酒行业结构性调度与复苏的中枢标杆。
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