隆源配资棉花热门挑剔：如何解读入口棉配额增发计策？

路透社暂未核实该报道内容。在非工作时间，默沙东与 Revolution Medicines 均未立即回应当路透社的置评请求。

热门栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟来回客户端

　　地面期货磋商院

　　01、中枢不雅点

　　1、增流配额正那时。棉花阶段性供需关系呈现内紧外松形态，目下表里棉价差高达4000元/吨，严重影响国内棉纺织企业的商业竞争力，增发入口棉配额可合理独揽国外廉价棉花资源，有用缓解表里的结构性矛盾。联系企业需要提前作念好准备。（2026年3月13日，商场传国度将增发30万吨加工商业入口棉配额。3月16日下昼，崇拜公告已发，笃定增发30万吨加工商业入口棉配额）

　　2、对期棉影响：利多外盘，对郑棉影响有限。增发入口棉配额，可一定程度缓解国内供应急切问题。增发入口棉配额，故意于表里棉价差的收缩。由于增发的配额斥逐加工商业入口，不触及对好意思棉的10%颠倒关税问题，更故意于好意思棉和其他产地棉花的竞争。数目为30万吨，仅比旧年多10万吨，且斥逐加贸方式，有天禀企业有限，可影响郑棉波动节拍，但不会对棉价有过度控制作用。

　　3、计策可调控器具仍然丰富。需要留情：一是本次配额披发的技艺为3月初，比之前几年增流配额的技艺更早，讲明现时棉市的融会已触发计策的密切留情和联系计策的退换。二是目下“棉花计策器具池”尚有较多礼聘，若郑棉出现过快、过高的高潮，不摈斥后续“组合拳”出台的可能。

　　02、2026年入口棉配额增发计策要素

　　2026年3月13日，商场传国度将增发30万吨加工商业入口棉配额，3月16日下昼，增发入口棉配额的崇拜公告已发，笃定增发30万吨加工商业配额。具体要素如下：

盛康优配

　　1、技艺：2026年3月初公布。

　　2、数目：30万吨。

　　3、方式。加工商业配额。

　　4、央求截止日历：2026年12月29日。

　　5、申领材料：入口棉采购公约复印件、营业派司副本复印件、2026 年棉花入口滑准税加工商业配额央求表。

　　6、配额证有用期：自签发之日起3个月内有用，且不晚于2027年2月28日。

　　03、对储备棉销售公告的表现

　　比较以往的入口棉配额增发计策，本次内容有以下几点不同。

　　1、技艺：比往年彰着提前。2023~2025年入口棉配额公开增发公告一般在7月~8月出台公告，9月份披发配额。2026年3月初就出示知，彰着早于往年。主要布景为国内棉花供应偏紧、国内棉价荡漾高潮，表里棉价差扩大到五年来最高水平，达到4000元/吨偏上水平。计策出台的技艺杰出实时，积极反馈商场的呼声，讲明联系部门一直密切留情棉花商场，并果决作念出有蓄意。

　　2、数目：比旧年披发数目多10万吨。本次披发数目为30万吨，比2025年和2024年的增发数目多10万吨。

　　3、方式：加工商业配额。联系部门在畴昔八年增发的配额，在商业方式上礼聘有所不同。

　　从历史复盘来看，披发仅限加工商业方式入口的的配额，仅限有需求的、有加工商业天禀的纺织企业使用，无加工商业天禀的纺织企业无法使用，可保证纺织用棉专用，一般出目下供需矛盾不大的均衡市或为闲散溯源订单需求的熊市。

　　披发一般商业配额梗概商业方式可礼聘的入口棉配额，赐与了企业更生动的入口棉采购和使用方式，无加工商业天禀的纺织企业也不错使用，一般出目下国内棉花供应偏紧、有单边行情的年份，可拓宽入口通谈，尽快缓解国内供应急切的矛盾。

　　其中2020年、2022年、2024年、2025年、2026年均披发的是斥逐为加工商业方式入口的配额（加工商业方式入口，在操作过程中不触及入口关税和升值税，也不触及出口退税，但字据规定，加工商业方式入口棉花必须使用配额）。

　　2021年公开增发了40万吨加工商业配额和30万吨一般商业配额（一般商业方式，入口税率汲取滑准税率，即入口价钱越低，入口关税税率越高）。除此以外，还披发了部分派额给国营商业企业，用于保税区入口棉库存的清关，具体数目未公布，传言为60万吨。

　　2023年，公开增发75万吨入口配额，商业方式可供企业解放礼聘。

　　4、配额证的披发和有用期：从2个月延伸至3个月。从2025岁首始，炒股配资门户网增发的限加工商业方式的入口棉配额从“审批制”改为“申领制”，省去了“央求-公示-审批”的经由，提高了配额披发的后果和透明度。有需求的纺织企业只需执入口棉采购公约复印件及联系贵府就不错申领加工商业方式的入口棉配额。从配额增发的公密告布到企业申领到配额证的技艺彰着镌汰。

　　另外，从2025岁首始，配额证也初次有了有用期的主见（指的是配额证自签发之日到可清关的最晚技艺）。2026年，配额证的有用期从2025年的2个月延伸至3个月。计策上的小退换充分洽商了外部环境不笃定、物流设施的可能遭受的不笃定成分，更浮浅企业操作。

　　04、对棉花商场和棉花期货盘面的影响

　　1、挑剔棉花入口老本，利于表里棉价差的收缩。国内棉花入口汲取配额解决轨制：汲取“关税配额+关税外配额”相邻接的方式，若超出两种配额数目的棉花入口：1、一般商业方式的入口，则需交纳40%（针对WTO成员的最惠国待遇）甚而125%（非WTO成员国度的平庸税率）的入口关税税率；2、加工商业方式，无配额无法入口外棉。

　　字据加入WTO的入世喜悦，中国每年在日积年的岁首固定披发89.4万吨的关税配额。关税配额中，33%为国营商业配额。

　　国度每年还会字据国内棉花的具体供需情况，生动披发关税配颠倒优惠关税税率入口配额，数目≥0万吨。关税外配额适用的税率汲取滑准税率（入口棉价钱越低，适用的入口关税税率越高，最高不越过40%）；当入口棉计税价钱高于14元/公斤，按照0.280元/公斤计征从量入口关税。

　　若披发的关税外配额限加工商业方式，由于加工商业方式入口不触及入口关税和升值税，出口也不触及出口退税，披发的配额则仅赋予企业有可入口对应数目的入口棉的职权。

　　不论增发的关税外配额是什么样式的，在本体上都拓宽了企业低老本入口外棉的通谈，故意于表里棉价差的收缩。

　　2、利多ICE期棉。由于增发的配额斥逐加工商业入口，不触及对好意思棉的10%颠倒关税问题，更故意于好意思棉和其他产地棉花站在统一皆跑线（0%入口关税）下竞争。加工商业对应的好意思棉溯源订单较多，加贸配额下发受益最大。

　　另外，从主要棉花出口国的销售和装运节拍看：好意思棉天然其出口签约率已达到82%，装运进程仅完成预期蓄意的46%驾驭，3月-5月恰是好意思棉的出口装运岑岭，好意思棉亦然可礼聘的入口棉开头。另外，由于ICE期棉主要字据好意思棉均衡表订价，好意思棉25/26年度的均衡表也曾累库的结构。若中国加多好意思棉入口，可为好意思棉提供边缘出口增量，故意于出口压力的削弱和好意思棉均衡表的改善。中国增流配额利多ICE期棉。

　　巴西完成2025/26年度棉花近8成的预售蓄意，完成6-7成的装运蓄意，出口岑岭已过，仍有近100万吨未装运，是不错礼聘的主要入口棉开头。

　　澳大利亚棉花还属于滋长尾声阶段，需要获利、加工后才调出口装运，最早要从5月份初始，其出口装运量才有彰着提高。印度已由棉花净出口国转为棉花净入口国，棉花价钱相对巴西棉和好意思棉莫得竞争力上风。

　　3、对郑棉的利空影响有限。

　　增发的入口棉配额数目为30万吨，仅比旧年多10万吨，且斥逐加贸方式，有天禀企业有限，可影响郑棉波动节拍，但不会对棉价有过度控制作用。

　　假定2025年8月增发的20万吨加贸配额、2026年1月披发的89.4万吨关税配额以及2026年3月增发的30万吨关税配额全部在2025/26年度皆备使用。则2025/26年度最高可清关的入口棉数目在139.4万吨，比现存均衡表预期的多19.4万吨。年度期末库存比2024/25年度加多30万吨驾驭。

　　但若概括洽商2024/25年度期末库存偏紧，2026/27年度也存在降库预期、可用入口棉配额也较为有限，则此时增发的入口棉配额最多保执今年度期末库存可巩固渡过新棉上市期。章程缓解2025/26供应急切的预期。

　　4、计策器具丰富，留情后续的“组合拳”

　　值得留情的是：一是本次配额披发的技艺为3月初，比之前几年增流配额的技艺更早，讲明现时棉市的融会已触发计策的密切留情和联系计策的退换。二是目下“棉花计策器具池”尚有较多礼聘（连续增发入口棉配额、抛储、新疆减面积力度削弱），若郑棉出现过快、过高、非感性的高潮，参考2023年，不摈斥后续“计策组合拳”出台的可能。