
周一,资本市场刮起阵阵“涨价风”,有色锌、黄金股、有色铜、小金属、钛白粉……领涨概念无一离不开涨价的催化。
对此,接受CNN采访的一名美国高级别官员表示,并不存在名为“干扰器”的这种武器,特朗普的说法可能是将多种作战能力混为一谈。该官员表示,美军在行动中确实发动了网络攻击,目的是瘫痪委内瑞拉的预警系统和其他防御系统,同时还利用现有的某种声学装备,以干扰地面人员。
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出品:新浪财经上市公司议论院
作家:木予
A股市值一年涨超120%,绿联科技马约束蹄地奔赴港股。
2月2日,深圳市绿联科技股份有限公司(简称:绿联科技)致密向港交所递交刊行境外上市外资股并在主板挂牌上市的央求,由华泰国际担任独家保荐东说念主。不外,本钱市集似乎对此反映并不蛮横。赴港公告讦布后,公司股价却相连4个走动日收跌,区间累计降幅达13.2%。
招股书显露,2023-2025年前三季度,绿联科技总营收分袂为48.01亿元、61.66亿元、63.61亿元,对应净利润分袂为3.94亿元、4.60亿元、4.67亿元。而据2025年全年级迹预报败露,公司归母净利润变动区间为6.53亿元至7.33亿元,同比增长41.3%-58.6%。基于此推算,2025年第四季度绿联科技的净利润约为1.86亿元至2.66亿元,与2024年同时比拟增速最高可达88.7%。
国外市集依赖平台挤压利润率 NAS新业务推高存货现款流暴跌
事迹捏续高增,中枢“引擎”有二。
其一是国外市集。皆集往期财报数据来看,2019-2024年,绿联科技的境外收入由8.88亿元攀升至35.44亿元,年复合增长率达25.9%,占总营收比例从43.5%全部飞腾至57.5%。2025年1-9月,公司在亚洲(不包括中国内地)、欧洲、好意思洲和其他国度及地区的收入分袂同比增长66.3%、56.6%、41.6%、69.4%,合座鸿沟较2024年显耀增长56.2%,臆想孝顺接近六成营收。
其二是NAS新业务。据招股书先容,NAS(汇集附加存储,Network Attached Storage)是一种数据存储办事器,不错为个东说念主数字财富提供耐久、可扩展的私东说念主存储空间,当今以硬件形式存在,配有专用操作系统。2019-2024年,绿联科技以糜掷级NAS居品为主的数据存储类居品收入由9278.78万元增长至3.91亿元,年复合增长率约为27.0%,占总营收比例不跨越7%。
2025年前三季度,公司的智能存储居品收入较2024年同时翻了整整2.67倍,对总营收的孝顺比例初次碎裂10%。按2025年出货量及销售额计较,绿联科技在糜掷级NAS市集分额分袂为20.6%、17.5%,双双问鼎民众第一。
但是,两大“引擎”的背后暗归隐忧。
一方面,国外市集重度依赖电商平台,办事费因此情随事迁。往期财报数据显露,2019-2024年,亚马逊一直是绿联科技国外市集的主要销售渠说念,收入占总营收比例长年踏确凿30%-35%之间,占境外收入比例2020年一度高达75.6%。评释期内,平台办事费从1.28亿元大幅耕作至4.69亿元,占销售开支比例自2020年运行游荡在40%高下,占境外收入比例保捏在13%-14%。
2025年1-9月,绿联科技的销售开支同比显耀增长51.3%至12.80亿元,销售用度率创下新高,炒股配资门户网达20.1%。其中,平台办事费较2024年同时增长53.0%至4.90亿元,鸿沟已跨越2024年全年;占销售开支比例约为38.2%,同比提高0.3个百分点。访佛第三方互助出产成本连续走高,绿联科技的利润率计算备受挤压。评释期内,其毛利率和净利率同比分袂下降0.7%、0.2%,与2019年末比拟分袂减少12.6%、3.8%。
另一方面,NAS新业务导致存货鸿沟冲高,考虑步履现款流净额出现“断崖式”下落。欺压2025年9月30日,绿联科技的存货账面价值高达18.16亿元,较2024年末约增长47.1%,占流动财富比例达43.4%。其中87.9%为制制品,95.6%账龄在6个月以内。评释期内,公司考虑步履产生的现款流净额低至587.8万元,同比骤降98.7%;期末现款及现款等价物约为11.34亿元,流动比率和速动比率与2024年末比拟分袂下降15.4%、24.0%。
在2025年4月的投资者联系步履中,绿联科技对一季度存货激增的评释是由于NAS和转移电源业务高速增长,且2024年12月出货量增多,公司需要支付早期采购批次的货款,从而增多了现款流备货。尽管是业务主动膨胀和增长性备货算作,但糜掷级NAS居品手艺迭代速率相较企业级NAS和软件系统更快,民众经济和国际物流不踏实成分加重,高企的存货鸿沟可能导致绿联科技将来濒临较高的减值风险。
大鼓动高位减捏? 赴港上市前已累计落袋超10亿
值得关心的是,绿联科技的大鼓动近期常常高位减捏。
Wind数据显露,公司自2025年4月运行股价颤动上行,两轮飞腾行情分袂发生于7月限售股解禁后至8月末不进行分成的公告讦布前,及10月下旬三季报事迹发布之后。
(开始:Wind)
2025年8月,公司最大的外部机构鼓动高瓴创投,通过旗下的珠海锡恒投资合资企业(有限合资)(简称:珠海锡恒)发起非公开的询价转让,约波及股份数目622.4647万股,约占公司总股本的1.50%。受让方包括UBS、富国基金、大成基金、财通基金、广发证券等投资机构,每股对价为59.99元,走动总金额臆想3.73亿元,完成后高瓴创投捏股比例由8.44%降至6.94%。
11月,绿联科技的进军鼓动深圳市绿联科罚议论合资企业(有限合资)(简称:绿联议论)过甚一致算作东说念主深圳市仁和四号科罚议论合资企业(有限合资)(简称:仁和四号)以聚首竞价形貌分袂减捏了公司146.2513万股、268.5333万股股份,走动价钱为67.30元/股、61.65元/股,总金额共计2.64亿元。2026年1月,绿联议论再次以每股60元,通过巨额走动出售207.58万股,将约1.25亿元落袋为安。
据天眼查公开信息败露,仁和四号是绿联科技的职工捏股平台,而绿联议论由董事长张清森、实行董事兼副总司理陈艳和唐坚、副总司理李雷杰、实行董事聂星星等8位高管,以及张清森为大鼓动的4个企业职工捏股平台构成。基于此肤浅计较,张清森平直或盘曲捏有绿联议论10.8%的股份,两轮减捏共套现4201.20万元。
1月14日公告显露,珠海锡恒在公约转让后不久,又败露决议将减捏绿联科技829.8196万股股份,约占公司总股本2.00%。欺压1月13日,珠海锡恒已通过聚首走动完成402.33万股股份的出售,按区间成交均价61.2元/股估算,高瓴创投本次减捏金额约为2.46亿元。
至此,绿联科技的大鼓动在短短5个月内累计减捏金额已跨越10亿元。在脚下冲刺港交所的重要节点,表里鼓动接连减捏开释出对公司信心不及的复杂信号。港股投资者是否有耐烦恭候绿联科技消化高库存,使得利润率企稳、现款流改善?仍需更进一步不雅察。
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